التضخم المتوقع.. كيف تؤثر قرارات الفائدة على أرقام نوفمبر؟

معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025 تتجه نحو استقرار نسبي مع توقعات بارتفاع محدود قد يؤثر على قرارات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة، خاصة مع تأثير زيادة أسعار الوقود الأخيرة التي شهدتها مصر في أكتوبر.

توقعات معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025 في مصر

تترقب الأسواق المصرية إعلان قراءة معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025، والذي سيكون مؤشرًا حاسمًا قبيل اجتماع لجنة السياسة النقدية للبنك المركزي المصري في 25 ديسمبر الجاري، حيث من المنتظر أن يُحدد هذا الاجتماع اتجاه أسعار الفائدة بعد ثباتها حاليًا عند 21% للإيداع و22% للإقراض و21.5% لسعر العملية الرئيسية، عقب خفضها بمقدار 625 نقطة أساس خلال أربعة اجتماعات سابقة. وأشارت نتائج استطلاع أجري بواسطة شبكة CNBC الأميركية بمشاركة عشرة خبراء ومحللين من بنوك وشركات استثمار محلية ودولية إلى توقع حدوث ارتفاع طفيف في معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025، بعد أن أثرت زيادة أسعار الوقود التي دخلت حيز التنفيذ في منتصف أكتوبر بشكل محدود على الأسعار. وفق بيانات البنك المركزي، بلغ معدل التضخم الأساسي شهريًا في أكتوبر 2%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2024، مقارنة بـ1.5% في سبتمبر، أما على أساس سنوي فقد ارتفع التضخم الأساسي إلى 12.1% مقابل 11.3% في سبتمبر 2025، مما يمثل أعلى قراءة منذ مايو من العام نفسه.

أثر زيادة أسعار البنزين والسولار على معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025

ارتفعت أسعار البنزين والسولار في مصر في 17 أكتوبر 2025، وفقًا لما أعلنت لجنة التسعير التلقائية للمواد البترولية، حيث زادت أسعار البنزين من مختلف الأنواع بحوالي جنيهان، ليصل سعر بنزين 95 إلى 21 جنيهًا للتر بدلاً من 19 جنيهًا، وبنزين 92 إلى 19.25 جنيه بدلًا من 17.25 جنيه، وبنزين 80 إلى 17.75 جنيه مقابل 15.75 جنيه، كما ارتفع سعر السولار إلى 17.5 جنيه للتر بدلاً من 15.5 جنيه، إلى جانب زيادة سعر غاز السيارات إلى 10 جنيهات للمتر المكعب بدلاً من 7 جنيهات. ورغم هذه الزيادة، فإن 60% من الخبراء الذين شملهم الاستطلاع رجحوا تسجيل ارتفاع محدود في معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025، فيما توقع 40% تراجعًا طفيفًا، مما يعكس غياب ضغوط استثنائية في السوق خلال الشهر. وتتباين التقديرات بين من يرى أن زيادة التضخم لن تتجاوز نصف نقطة مئوية (33%) وبين من يرى أنها قد تصل إلى ما بين 0.5 و1 نقطة مئوية (67%)، على نحو متوازن مع توقعات موازية لمن يتوقع انخفاض التضخم.

نوع الوقود	السعر قبل الزيادة (جنيه/لتر)	السعر بعد الزيادة (جنيه/لتر)
بنزين 95	19	21
بنزين 92	17.25	19.25
بنزين 80	15.75	17.75
سولار	15.5	17.5
غاز سيارات	7	10

تأثير أسعار الدواجن والبيض والسكر على معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025 واستقرار السوق

بدوره، توقع هاني جنينه، رئيس وحدة البحوث بشركة الأهلي فاروس، تراجع معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025 بدعم من انخفاض ملحوظ في أسعار الدواجن والبيض والسكر إلى جانب تحسن متوقع في أسعار عدة خضر وفواكه، مؤكدًا أن هذا الانخفاض كافٍ لتحييد الأثر المتبقي لزيادة أسعار الوقود، ما قد ينقل معدلات التضخم السنوية نحو مستويات أكثر استقرارًا مع توقع تحسن أكبر في ديسمبر 2025. وأكد جنينه أن الانخفاض المتواصل في معدلات التضخم مستهدف أن يصل إلى حوالي 10% بحلول نهاية 2026، مستندًا إلى عوامل رئيسية تتمثل في انحسار الضغوط السعرية، تحسن توفر الدولار، وارتفاع الفائدة الحقيقية. ومن جهته، يرى الخبير المصرفي عز الدين حسانين استقرار معدلات التضخم لشهر نوفمبر 2025 عند مستوياته الحالية، لا سيما مع ثبات أسعار السلع في الأسواق رغم زيادة تكاليف الوقود، مشددًا على قدرة السوق في امتصاص الصدمات السعرية الناتجة عن هذه الزيادات، متوقعًا أن يُحافظ البنك المركزي على تثبيت أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية.