رفع غير متوقع.. البنك المركزي يزيد متوسط فائدة أذون الخزانة رغم تخفيض سعر الإيداع.

سعر الفائدة على أذون الخزانة شهد ارتفاعًا لافتًا في عطاء أكتوبر 2025 من قبل البنك المركزي المصري، على الرغم من قرار تخفيض سعر الفائدة الأساسية على الإيداع والإقراض مؤخرًا، ما يعكس تحركات اقتصادية دقيقة لتوفيق بين استقطاب السيولة المحلية وتحفيز النشاط الاقتصادي في ظل تقلبات الأسواق العالمية.

ارتفاع سعر الفائدة على أذون الخزانة ونتائج عطاء أكتوبر 2025

أعلن البنك المركزي المصري رفع متوسط سعر الفائدة على أذون الخزانة الحكومية قصيرة الأجل في عطاء يوم الأحد 19 أكتوبر 2025؛ حيث ارتفع العائد على أذون أجل 91 يومًا بنسبة 0.13% ليصل إلى 26.79% مقارنة بـ26.66% في العطاء السابق، كما شهد أذون أجل 273 يومًا زيادة بمقدار 0.12% ليبلغ 26.11% مقابل 25.99% سابقًا، وذلك بحسب البيانات الرسمية للبنك المركزي. وقد تم جمع مبلغ 125.37 مليار جنيه من المستثمرين، أي ما يعادل أكثر من مرة ونصف الهدف المعلن البالغ 78 مليار جنيه، مما يعكس إقبالًا قويًا من جانب البنوك والمؤسسات الاستثمارية على أدوات الدين الحكومي ذات العائد المرتفع والمحفز.

تحولات في سعر الفائدة على أذون الخزانة رغم تخفيض الفائدة الأساسية

جاء رفع سعر الفائدة على أذون الخزانة بعد أقل من أسبوعين على قيام لجنة السياسة النقدية بتخفيض أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 1%، لتصبح 21% على الإيداع و22% على الإقراض؛ وهو قرار استهدف تحفيز النمو الاقتصادي وتنشيط حركة الاستثمارات. ولكن الزيادة الأخيرة في العوائد تعبر عن تأرجح البنك المركزي بين تلبية الاحتياجات المحلية من السيولة وجذب المزيد من الاستثمارات لأدوات الدين قصيرة الأجل، خاصةً في ظل التحديات التضخمية المستمرة وتغير توقعات المستثمرين حول أسعار الفائدة على المستوى العالمي.

تحليل اقتصادي ودور سعر الفائدة على أذون الخزانة في سياسة البنك المركزي

يرى المحللون أن رفع سعر الفائدة على أذون الخزانة في ظل تخفيض سعر الإيداع يشير إلى رغبة الحكومة في جذب سيولة قصيرة الأجل تدعم تمويل موازنة الدولة بدون التأثير على الاتجاه التيسيري للسياسة النقدية. ويُعتبر هذا التوازن ضروريًا لتثبيت سعر صرف الجنيه عبر زيادة الطلب عليه في السوق المحلية، مع استمرار توفير عوائد جاذبة للمستثمرين من البلاد والخارج على أدوات الدين الحكومية.
تُعد أذون الخزانة أداة رئيسية لوزارة المالية المصرية في تمويل العجز بالموازنة بفترات استحقاق تتراوح بين 91 و364 يومًا، مما يجعل سعر الفائدة عليها مؤشرًا مهمًا يكشف عن تكلفة الاقتراض المحلي وحالة الاستقرار المالي.
إليك أهم خصائص أذون الخزانة في هذا السياق:

• أدوات دين قصيرة الأجل وذات مخاطر منخفضة
• تُستخدم لإدارة السيولة والسيطرة على التضخم
• تقدم عوائد ثابتة عند الاستحقاق
• تساهم في استقرار التدفقات المالية وتمويل احتياجات الدولة

ينظر الخبراء إلى ارتفاع سعر الفائدة على أذون الخزانة على أنه استجابة تقنية لحركة السوق وتغيرات توقعات المستثمرين، لا كتشديد للسياسة النقدية، وهو مؤشر يعزز توازن إدارة البنك المركزي مع متطلبات التمويل والنمو.
في الجدول التالي، تظهر التغييرات في متوسط سعر الفائدة على أذون الخزانة في عروض عطاء أكتوبر 2025 مقارنة بالطرح السابق:

إن رفع سعر الفائدة على أذون الخزانة، بالرغم من تخفيض سعر الإيداع، يعكس استراتيجية دقيقة تتبناها وزارة المالية والبنك المركزي المصري لموازنة استدامة التمويل الحكومي، جذب المستثمرين، ودعم استقرار سعر الصرف مع الحفاظ على مرونة مالية تمكن من التعامل مع المتغيرات الاقتصادية المحلية والدولية بوتيرة متسارعة.