مخاطر متزايدة.. تسارع تسويات التداول في آسيا يثير قلق الخبراء الماليين

تسريع تسويات التداول في آسيا إلى دورة T+1 أصبح حديث الساعة بين البنوك وصناديق الاستثمار العالمية، التي تحذر من مخاطر قد تنجم عن الانتقال السريع لهذا النظام دون توفير بنية تحتية تقنية ومالية كافية، حيث يؤكد تقرير رابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية الآسيوية (ASIFMA) أن تعجيل تسوية المعاملات يعزز احتمال الصفقات الفاشلة، مما يشكل تهديدًا ماليًا غير مسبوق.

تعقيدات تطبيق تسريع تسويات التداول في آسيا بسبب تنوع العملات والأنظمة

تواجه آسيا تحديات كبيرة في اعتماد تسريع تسويات التداول خاصة نظام T+1، على عكس تجارب الولايات المتحدة وأوروبا، بسبب تفاوت الأسواق واختلاف طبيعة بعضها. وفقًا لتصريحات ليندون تشاو المدير الإداري لقطاع الأسهم وما بعد التداول في ASIFMA، يشير إلى أن هذه التعقيدات نابعة من وجود عدد ضخم من العملات المحلية في آسيا، بعضها غير قابل للتحويل بسهولة، مما يعقد توحيد إجراءات التسوية المالية. إلى جانب ذلك، تستقبل البورصات الآسيوية نسبة كبيرة من التداولات التي تأتي من مناطق زمنية مختلفة، حيث تتراوح بين 30% و50%، ما يزيد من الضغط الزمني على تسريع دورة التسوية.

المساعي العالمية لاعتماد نظام T+1 وتأثيرها على الأسواق الآسيوية

تشهد الأسواق العالمية تحركات متسارعة لاعتماد نظام تسوية التداول T+1، حيث قامت الولايات المتحدة بتطبيق دورة تسوية يوم واحد بداية من عام 2024، في حين تستعد أوروبا والمملكة المتحدة لدخول هذا النظام بشكل كامل بحلول عام 2027. بالمقابل، هندياً يُطبق نظام T+1 بالفعل، كما تعتمد الصين القارية آلية تسوية فورية تقريبًا ضمن نفس اليوم. إلا أن الأسواق الآسيوية الأخرى تواجه حواجز تتطلب استثمارات ضخمة لأتمتة عمليات ما بعد التداول، التي تشمل:

• تأكيد الصفقات بشكل سريع ودقيق
• المطابقة المسبقة لتفاصيل التسوية
• إدارة تعليمات التسوية الدائمة بفاعلية
• تنظيم عمليات الإقراض والاقتراض للأسهم

وهذه المتطلبات تبرز ضرورة تعزيز البنية التحتية التقنية والمالية قبل المضي في تسريع تسويات التداول في آسيا إلى دورة T+1.

مخاطر زيادة الصفقات الفاشلة والمخالفات التقنية مع تسريع تسويات التداول في آسيا

رغم أن الأسواق الآسيوية تشهد حاليًا معدلات منخفضة من الصفقات الفاشلة مقارنة بأسواق الولايات المتحدة وأوروبا، إلا أن تقرير ASIFMA يشير إلى أن تقليص فترة التسوية إلى T+1 في الظروف الراهنة قد يؤدي إلى زيادة معدلات الفشل في صفقات التداول، مما يحمل تبعات خطيرة. ومن بين المخاطر التقنية المحتملة؛ حدوث مخالفات مثل “البيع على المكشوف غير المقصود”، وقد تؤدي في بعض الحالات إلى عواقب تنظيمية وجنائية. وتؤكد الرابطة أن الالتزام بمعايير التسوية السريعة في الأسواق الآسيوية يحتاج إلى استثمارات مكثفة في التكنولوجيا، الأنظمة، وربط المؤسسات المالية، مع التنبيه إلى أن العجلة غير المدروسة في تسريع تسويات التداول ستؤدي إلى مضاعفة المخاطر وطرح تحديات تنظيمية معقدة أمام هذه الأسواق.